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I consumatori affrontano persistenti pressioni sui prezzi mentre l'inflazione 'core' e i costi energetici persistono
Venerdì 10 luglio 2026 – Mentre l'economia globale si avvicina alla metà dell'anno, i consumatori trovano scarso sollievo dai prezzi elevati. Sebbene i tassi di inflazione principali mostrino un quadro misto nelle maggiori economie, un'analisi più approfondita delle componenti sottostanti rivela sfide persistenti, in particolare nel settore dei servizi e dalla rinnovata volatilità dei prezzi dell'energia. Per famiglie e imprese, questo significa una pressione continua sui bilanci e sui costi operativi.
Foto: Malte Luk / Pexels
Il quadro ostinato degli Stati Uniti: i servizi restano persistenti, le aspettative aumentano
Negli Stati Uniti, i recenti dati sull'inflazione segnalano una battaglia continua. L'indice dei prezzi al consumo (CPI) per maggio 2026, pubblicato il 10 giugno 2026, ha registrato un aumento complessivo del 4.2% su base annua, accelerando dal 3.8% di aprile 2026. Su base mensile, il CPI è aumentato dello 0.5% a maggio, dopo un aumento dello 0.6% ad aprile, con l'energia che ha rappresentato oltre il 60% di tale incremento mensile.
In modo cruciale, l'inflazione "core", che esclude le componenti volatili di cibo ed energia, è aumentata del 2.9% nei 12 mesi terminanti a maggio 2026. Questa persistenza è ampiamente attribuita al settore dei servizi, con i costi degli alloggi in aumento del 3.4% su base annua e l'assistenza medica in crescita del 2.6% nello stesso periodo.
Foto: Erik Mclean / Pexels
Guardando avanti, lo strumento di "nowcasting" dell'inflazione della Federal Reserve Bank of Cleveland, aggiornato il 9 luglio 2026, proietta il CPI di giugno 2026 (su base annua) al 3.92% e il CPI 'core' al 2.85%. Il CPI di luglio 2026 è previsto al 3.71%.
Aumentando le preoccupazioni dei consumatori, l'ultima Survey of Consumer Expectations di giugno 2026 della Federal Reserve Bank of New York, pubblicata il 7 luglio 2026, ha mostrato che le aspettative di inflazione mediana a un anno sono salite al 3.7%, il livello più alto da settembre 2023. Anche le aspettative per l'orizzonte di tre anni sono aumentate al 3.3%. Questo aumento delle aspettative di inflazione dei consumatori potrebbe complicare gli sforzi per riportare i prezzi all'obiettivo.
Eurozona e Germania: un quadro misto con persistenti pressioni 'core'
Oltre l'Atlantico, l'Eurozona ha registrato una certa moderazione nella sua inflazione principale. La stima "flash" di Eurostat per giugno 2026, pubblicata il 1° luglio 2026, ha indicato che l'inflazione annuale dell'Indice Armonizzato dei Prezzi al Consumo (HICP) dovrebbe scendere al 2.8%, dal 3.2% di maggio. L'inflazione dei servizi, pur moderando leggermente al 3.2% (dal 3.5% di maggio), rimane un contributore chiave alla cifra complessiva. I prezzi dell'energia, sebbene ancora elevati a un tasso annuo dell'8.7%, hanno mostrato una diminuzione rispetto al 10.8% di maggio. I dati completi dell'HICP per giugno 2026 sono attesi per il 17 luglio 2026.
In particolare, all'interno dell'Eurozona, l'indice dei prezzi al consumo (CPI) della Germania, pubblicato oggi, 10 luglio 2026, ha confermato un tasso di inflazione annuale del +2.3% per giugno 2026, un rallentamento rispetto al +2.6% di maggio. Tuttavia, l'inflazione 'core' tedesca, esclusi cibo ed energia, si è attestata al +2.5% a giugno, superiore al tasso di inflazione complessivo. I prezzi dei servizi in Germania hanno registrato un aumento superiore alla media del 3.1% rispetto a giugno 2025.
Correnti sotterranee globali: energia e salari in ritardo intensificano la pressione
A livello globale, la tendenza disinflazionistica osservata dall'inizio del 2024 sembra essersi arrestata. Il Fondo Monetario Internazionale (IMF) nel suo World Economic Outlook Update di luglio 2026 prevede che l'inflazione globale principale aumenterà dal 4.1% nel 2025 al 4.7% nel 2026, spinta principalmente da prezzi più elevati di energia e cibo. Allo stesso modo, l'OECD ha riferito il 6 luglio 2026 che l'inflazione su base annua nei suoi paesi membri è salita al 4.6% a maggio 2026, dal 4.4% di aprile. Gli analisti di J.P. Morgan sottolineano inoltre che le preoccupazioni inflazionistiche sono riemerse a causa degli elevati prezzi dell'energia derivanti dal conflitto in corso in Medio Oriente.
Una preoccupazione significativa per i cittadini è la continua difficoltà della crescita salariale a tenere il passo con l'inflazione. Negli Stati Uniti, i salari nominali sono cresciuti del 3.5% su base annua a giugno 2026, secondo il rapporto Employment Situation pubblicato il 2 luglio 2026. Tuttavia, le previsioni della Federal Reserve Bank of Cleveland suggeriscono che questa crescita continuerà a rimanere indietro rispetto all'inflazione, diminuendo di fatto il potere d'acquisto dei lavoratori. La Federal Reserve Bank of New York ha anche osservato il 7 luglio 2026 che le aspettative di crescita mediana degli utili a un anno sono aumentate al 2.8% a giugno, il livello più alto da marzo 2025, ma ancora al di sotto degli attuali livelli di inflazione.
"L'IMF prevede che l'inflazione globale principale aumenterà dal 4.1% nel 2025 al 4.7% nel 2026, spinta principalmente da prezzi più elevati di energia e cibo."
Implicazioni per cittadini e imprese
Per i cittadini comuni, la persistenza dell'inflazione, specialmente nei servizi essenziali come alloggi e assistenza medica, unita all'aumento dei costi energetici, significa che i salari reali si stanno effettivamente riducendo. Questa erosione del potere d'acquisto ha un impatto diretto sui bilanci delle famiglie, costringendo molti a fare scelte difficili in merito a spese e risparmi.
Le imprese, in particolare quelle dei settori dei servizi, affrontano la sfida di gestire l'aumento dei costi degli input, inclusi i salari, senza alienare i consumatori sensibili ai prezzi. Le fluttuazioni dei prezzi dell'energia creano incertezza per la produzione e il trasporto, complicando ulteriormente la gestione della catena di approvvigionamento e le strategie di prezzo. Le banche centrali continuano ad affrontare un delicato equilibrio, mirando a riportare l'inflazione all'obiettivo senza soffocare la crescita economica, un compito reso più complesso da queste pressioni inflazionistiche radicate e dalle mutevoli aspettative dei consumatori.